问号二：A股市场是否欢迎联想盛大百度？
答案是肯定的。联想是中国最大的IT企业。百度是首家纳斯达克100指数中国公司，这些光环足以让回归变得荣耀无比。从国内政策上讲，肯定是鼓励作为新经济代表的优秀IT公司回归A股市场的。
问号三：回归后，其公司股权会发生什么重大改变？
联想：联想前身是中科院独资公司，2001年， 改制后的联想，国有股为65%，联想员工持股为35%。而联想控股现在仍然是国有控股公司。因此即便回归A股，股权也不会发生太大变化。
百度：李彦宏个人持股22.4%，百度高管共持有43.5%的股份,处于控股地位。此外德丰杰、Integrity 、Peninsula分别持有 25.8%、9.7%、8.5%。按照红筹股回归A股上市现行法例，百度回归A股将回购这些VC的股份，问题是，VC最在意的就是谁能控制公司股权。可以肯定，百度股权变化将成为回归A股路上的一颗炸弹。
盛大：盛大亦面临百度同样的问题。目前，陈天桥家族约占57%的股权，软银亚洲约占15%，Cisco Systems 约占9.7%。百度和盛大应该祈祷的是，证监会在未来允许有VC投资背景的红筹股直接回归A股。否则，百度和盛大将和VC打一场“持久战”。
问号四：如何定价A股股价？
联想：按照联想目前在中国的强势地位和发展前景，对于联想目前4.810港元(3月13日)的股价来说，回归后还有走强的趋势。
百度：按照百度目前270美元，约合2190元人民币(3月13日)的股价，其市场定价已相当高高。目前A股市场没有任何一只股票达到这个价格，回归A股后，A股市场肯定撑不起这个价格，并且很有可能直接影响在美老股股价。股价大幅滑落下，百度的股东和投资者们会同意么？
盛大：盛大目前股价为29.73美元(3月13日)，约合人民币188元。这个价格在A股市场也相当高。科技股目前在A股市场声音普遍较弱，网游产业在中国资本市场也未像3G、电信股一样得到扶持。
问号五：能否承受回归A股后公司市值的动荡？
目前百度市值93.4亿美元，盛大市值21.7亿美元。在这市值时代，企业首要关心的是内在价值和盈利。因此阿里巴巴虽然利润还只有3个多亿人民币，但市值已一度超过了200亿美元。
百度、盛大、联想能支撑自己的市值吗？关键看是否具有核心竞争力。联想目前是世界上排名前四的电脑厂商，其核心竞争力不言而喻。尽管百度现在触角无限伸长了，人们最在意的却只有一个：符合中国文化的“中文搜索”。盛大核心竞争力是运营能力和运营经验，但对网游产业来说，真正的核心竞争力是自主研发，在这方面，盛大不但落后于国外网游公司，也落后于国内巨人等公司。
问号六：中国市场能否支撑回归后的业绩？
这个答案也很明显。目前联想一个清晰的战略是，联想在全球将只有Think和Idea两大品牌。而联想市场业绩45%来自中国。因此在联想看来，即便美国经济增长有所放缓，也不影响发展中的中国经济对联想的推进。
中国在网民数量和GDP都已超过英国，但中国的搜索广告市场不过才4亿美元规模，大概是英国的1/5，中国互联网市场还远不够成熟。实际上，正是依托人数最为庞大的搜索市场以及百度在这个市场的独占鳌头，百度以“中国的百度”获得了美国投资者数百倍市盈率的追捧。
截至2007年12月，中国网络游戏用户已达4017万，比2006年增长23%，预计2012年将达到8456万，年复合增长率为17.6%。有“互联网女王”之称的摩根士丹利董事长就称“中国的网络游戏全球领先”。
问号七：回归后能否获市场优先成长机遇？
过去，“商业模式＋风险投资＋海外上市”的发展路径尽管实现了国内互联网企业的快速扩张，却始终得不到华尔街的认同。可以肯定的是，盛大、百度乃至巨人回归A股将受到国内投资者的欢迎，毕竟国内投资者更了解中国网络文化和其公司发展潜力。其中，很多投资者可能还是企业本身的忠实用户，因此具有“股东+客户”的双重身份。也更有可能获得优先成长的机遇。
|